전기차 2차전지 부품 관련주 - 대주전자재료 / 신성델타테크 / 나라엠엔디 / 신흥에스이씨

 

대주전자재료

- 실리콘 음극 활물질을 세계 최초로 상용화

- 삼성전기 향 MLCC 전극 페이스트 공급 (매출의 46%) - 2차전지 보다 MLCC 섹터에 더 높은 비중 

- LG화학, SK이노베이션 향 실리콘 산화물 공급 (매출의 8.6%) 

* 삼성SDI는 BTR과 한솔케미칼로부터 실리콘카본 사용 예상

 

1) 시총 : 6,750억

2) 재무재표 : 매출액은 비교적 안정적이나 부채율 높음

- 실리콘 산화물 영업 이익은 4Q20을 기점으로 흑자 전환 예상

3) 주요 체크 포인트

- 현재 PER : 141.9 (동일업종 47.4배)

- 부채율 : 138%로 열악한 재무

 

4) 모멘텀

- 2021년은 1) 실리콘산화물 생산능력 확대, 2) 삼성전기 향 MLCC 전극 페이스트 공급증가(천진공장), 3) 차량용 형광체 출하 증가에 기반해 전년대비 54% 증익 전망

- 실리콘산화물 첨가 비중은 현재 5%를넘어 2022년부터 8~10%로 본격적용될전망

 (실리콘산화물은 재료비율이 30%대로 낮기 때문에 다른 2차전지 소재(양극, 음극등)대비 높은 영업 이익률 달성 가능)

 

신성델타테크

- LG화학에 2차전지 부품(2차전지 사출물, 방열판 리프팅프레임) 납품 (매출의 13%)

- LG전자에 가전 부품 납품 (매출의 54%) : LG전자 Top EMS업체로 주요제품은 플라스틱 사출물, 부스바, 각형 케이스

- LG디스플레이에 LCD 부품 납품 (매출의 23%)

 

1) 시총 : 1,500억

2) 재무재표 : 매출액은 비교적 안정적이나 마진율 너무 낮음. 부채율 높음 

3) 주요 체크 포인트

- 현재 PER : 44.3 (동일업종 17.1배)

- 부채율 : 100% 이상으로 열악한 재무

 

4) 모멘텀

- LG화학 배터리 부문 분사와 함께 급등했으며, LG화학의 주가 흐름과 연계하여 투자.

- LG화학 폴란드 공장 설립과 맞추어 폴란드 법인 설립 : 폴란드, 남경 지역 진출과 생산Capa확대로 향후 성장 기대

  (LG화학의 폴란드 중대형전지 공장 CAPA : 2020년 초 15Gwh →2022년까지 Full CAPA가 70Gwh로 증가 전망)

- 배터리 부문 매출 증가 추세 : 18년 487억원 →19년 570억원 →20F 840억원

 

나라엠엔디

- 1999년 2월 LG전자 생산기술센터의 금형공장을 spin-off해 설립된 금형전문 업체

- LG화학에 배터리팩, ESS 부품 납품 (매출 비중 2019년 23.8%에서 1Q20 43.2%로 증가)

- LG전자에 금형/가전부품 납품 (매출 비중 약 50%)

 

1) 시총 : 1,100억

2) 재무재표 : 매출액은 비교적 안정적이나 마진율 너무 낮음. 부채율 높음

출처 : SK증권

3) 주요 체크 포인트

- 현재 PER : 49.9 

- 부채율 : 100% 이상으로 열악한 재무

 

4) 모멘텀

- 2016년부터 준비해온 2차전지 사업이 이제 성과를 보이기 시작함 (배터리팩, ESS 부품을 LG화학에 주력으로 공급하기 위해 2016 년 중국 나라모소기술남경유한공사를 설립, 2018년 나라배터리엔지니어링폴란드유한회사를 설립해 2019년 11월 공장 가동 개시)

- LG화학의 주가 흐름과 연계하여 투자

- LG화학의 폴란드 중대형전지 공장 CAPA : 2020년 초 15Gwh →2022년까지 Full CAPA가 70Gwh로 증가 전망

 

신흥에스이씨

- 매출의 90% 이상이 삼성SDI향. (소형전지/중대형 전지 부품 공급)

 

1) 시총 : 3,200억

2) 재무재표 : 매출/영업이익 모두 증가 추세, 영업이익률 상대적으로 높은 편 (매출의 약 8%) 그러나 부채율 높음

3) 주요 체크 포인트

- 현재 PER : 17.9

- 부채율 : 200% 이상으로 열악한 재무

(18년도 CAPA 증설을 위해 전환사채를 발행하면서 부채비율 증가. 아직 전환사채 잔액이 총 주식의 약 12.7%로 많이 남아있어 RISK로 작용)

 

4) 모멘텀

- 삼성SDI의 중대형 배터리 투자와 연계하여 투자

- 헝가리 법인 7월 가동률 60%대에서 8월 이후 가동률 상승 전망

- 4Q20 헝가리 증설로 중대형 Cap Ass’y 월 Capa 500만개 확대 계획

 

 

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