원달러 환율 하락 (원화 가치 상승) 과 국내 증시 흐름

 

원달러 환율 하락 요인

출처 : 네이버

금일 원·달러 환율은 1년반만에 최저치를 기록하며, 장중 1140원 하향돌파를 시도하기도 했었다. 달러 가치가 계속해서 약세 흐름은 사실 많은 전문가들이 예측한 바와 동일했다. 원인은 아래와 같다.

 

1) 미국에서의 코로나 재확산 

- 당일 확진자 약 7만명 육박.. 7월 말 이후 최고치 기록 중

2) 아시아 국가들의 경기 침체가 미국에 비해 상대적으로 덜하다는 점

- 중국의 선제적 안정화 

3) 잭슨홀 미팅 이후 연준의 제로 금리 정책 선언

- 지난 8/27 연준의 평균 물가 안정 목표제 채택으로, 유동성 완화를 통해 평균 2%의 인플레이션을 용인하겠다는 선언 

  -> 달러의 유동성 공급으로 달러 가치 하락 

4) 11/3 미 대선 불확실성 

5) 중국의 경기회복 기대감 및 바이든 당선 시 미중 무역갈등 완화 기대감으로 인한 위안화 강세 (달러-위안 환율 역시 1년반만에 최저치 6.7위안 기록)

 

그렇다면 국내 주식 투자에는 어떤 영향을 미칠까.

 

원화 강세에 따른 국내 증시

1) 개인 투자자 매수세 약화

 

올해 개인 투자자들은 거래소시장에서 흔히 동학개미 운동을 자처하며 43~44 조원을 순매수했다. 그러나 이번 10월 들어 개인 투자자들은 1월 이후 처음으로 매도 우위(-3천억원)를 나타냈다. 본래 계절적으로 연말이 될수록 개인 투자자의 매도세가 상승하는 추세를 따르지만, ① 전국적인 투자 열풍으로 올해 코스피/코스닥 신용융자 비중(시가총액 대비)이 역사적 고점을 기록하여 버블이 극대화 된 점, ② 3억 대주주 양도세 기준 완화 이슈 및 ③ 정부의 신용대출 규제로 유동성 감소 의 이슈 등이 더해져 매도세를 강화하고 있다. 또한 달러화 약세에 따라 달러예금이 증가하여, 개인 투자자의 국내 증시 투자 예치금 감소에 추가적인 영향이 주고 있다. 

2) 외국인 투자자의 소극적인 자금 유입

 

자료 : 한국은행

전통적으로 원달러 환율이 하락하면 (원화 가치가 상승하면) 주가는 올라가는 경향이 있었다. 추가적인 원달러 환율을 기대하며 환차익을 노리는 외국인 투자자의 자금 유입이 있기 때문이다. 하지만 현재로서는 아직 이렇다할 큰 매수세를 보이고 있지 않다. 이는 ① 외국인의 국내 주식 보유 비중이 이미 상당히 높고 (코스피 기준 외국인 보유 비중은 36.9%), ②중국 본토시장 개방으로 상대적 매력이 떨어졌기 때문으로 해석된다. (중국 본토증시에서 외국인 비중은 3~4%에 불과함) 또한 ③ 아직 미국의 경기 부양책 합의가 이루어지고 있지 않은 점, ④ 미국과 유럽의 코로나 재확산으로 인한 글로벌 증시 위축의 영향도 존재한다. 그러나 올해들어 코스피에서만 26조를 매도했던 강한 외인의 매도세는 점차 진정되는 흐름은 보이고 있다.

 

 

3) 그렇다면 투자는 언제, 어디에?

 

현재 미 대선이 2주 남은 시점이며, 연말에는 대주주 요건 완화 리스크가 존재하는 것을 고려하여, 점차 현금 비중을 늘리는 것이 좋을 것으로 생각된다. 일단 미 대선 결과에 따라 포트폴리오를 확정할 필요가 있다. 그 때 고려할 사항은 실적 개선과 PER 부담이 높고, 외국인 투자자의 매수세가 이어지고 있는 전기전자 / 음식료 / 화학 / 철강 / 증권 업종을 염두에 두는 것이 좋다. 특히 3분기 이후 4분기 실적 개선 모멘텀이 지속되어야 하며, 코로나19 완화가 아직 불명확한 점을 고려하여 영향을 덜 받는 업종이어야 할 것이다. 언제나 시장이 종목보다 강하다는 점을 고려하여 리스크에 대비해야 한다. 

 

---

★ 관련 글

 

2020/10/14 - [투자 스터디/주요 이슈 기록] - 10월 주요 뉴스 #4 - 유통/철강/조선주 3분기 실적 개선 기대 (신세계 롯데쇼핑 포스코)

10월 주요 뉴스 #4 - 유통/철강/조선주 3분기 실적 개선 기대 (신세계 롯데쇼핑 포스코)

2020/10/19 - [투자 스터디/주요 이슈 기록] - 10월 주요뉴스 #5 - 태양광/화학 4분기 실적주 / 테슬라 자율주행 관련주 / 식품주 실적 상승 등

10월 주요뉴스 #5 - 태양광/화학 4분기 실적주 / 테슬라 자율주행 관련주 / 식품주 실적 상승 등