한화에어로스페이스 총 정리 - 방산 대표주 (폴란드/사우디 방산주)

 

I. 산업 동향

1. 방산업 산업 동항

사우디 방산 협력 관련주 - LIG넥스원 / 한국항공우주 / 한화에어로스페이스

사우디 방산 협력 관련주 - LIG넥스원 / 한국항공우주 / 한화에어로스페이스

폴란드 방산 수출 관련주 - 한화에어로스페이스 / 현대로템 / 한국항공우주

폴란드 방산 수출 관련주 - 한화에어로스페이스 / 현대로템 / 한국항공우주

II. 기업 분석

0. 개요

- 육해공 전 분야의 방산제품을 아우르고 있어 방위산업 성장의 가장 큰 수혜 기업

- 한화그룹 방산 계열사로, (구)삼성정밀공업, 2015년 한화 인수로 사명 변경, 항공엔진, 지상방산, CCTV, 우주발사체, 위성시스 템 등 다양한 사업을 영위

- 23년 한화디펜스와 한화방산 인수합병으로 방산 부문을 강화

- 23년 한화오션 (구 대우조선해양)까지 확보하여 글로벌 아시아 탑티어 종합군수업체로 발돋움하는데 성공

- 현재 연결 주요 계열사 : 한화시스템, 한화비젼, 한화테크윈, 한화정밀기계, 쎄트렉아이 등 

 

1. 주요 지표 

2023.12.14 기준

 

 

2. 사업 영역 및 재무제표

1) 주요 제품

- 항공우주 ( K-239 천무 다연장로켓), 지상방산(K-9 자주포와, 레드백 IFV, K-21 보병전투장갑차, 비호복합 등), 한화시스템, 씨트렉아이로 구성. 

+ LIG넥스원 유도무기에 들어가는 탄두/추진체를 공급, 한국항공우주의 고정익과 회전익 제품에 탑재되는 엔진도 라이선스 생산하고 있기에 타 방산업체의 경쟁 뿐 아니라 협력 관계로 방산 섹터 전반 수혜 가능

 

 

 

2) 주요 고객사 

- 올해 처음으로 방산 수출이 내수 매출을 초과, 전체 방산 매출의 56%을 차지

 

3) 주요 수주 및 수주 잔액

 

 

4) 매출 및 영업이익

- ‘23년 3분기 매출액 1조 9,825억 원 (+31.1% YoY, 컨센 1.8% 상회), 영업이익 1,043억 원 (+64.5% YoY, 컨센 8.7% 상회)을 기록했다. 지상방산 부문과 한화시스템의 실적 호조가 전사 매출을 견인

 

 

- 러우 전쟁으로 인한 방산 매출 증가로 2022년부터 매출 및 영업이익 상승세

- 부채비율도 함께 올라가는 것이 우려되나, 회사채 발행으로 자금 조달 예상 

- 단기적으로는 영업이익률이 상승하는 것이 관건 (3분기 영업이익률 컨센서스 하회) 

 

3. 차트/수급

1) 수급 

- 수급을 보면 장기적으로는 견고한 외인수급을 보이고 있고, 단기적으로는 기관수급이 올라가는 중이다. 

 

- 최근 주가 하락세는 뚜렷한 매수 주체 없이 차익 실현 매물이 나오는 것으로 해석된다.

 

2) 주가 히스토리 

- 2022년 7월 대규모 폴란드 계약으로 최고점 달성 후, 조정받다가 60선에서 반등하여 현재도 단기 상승폭이 큰 상황이다.

 

 

4. 전략

- 최근 상승폭이 꽤 컸으나, 견고한 수주잔액 및 글로벌 지정학적 리스크 대두에 의한 방위산업 강화 기조, 국가 차원에서의 방산업종 서포트 등의 상황을 보면, 추가 상승폭은 있을 수 있다고 생각된다. 다만 코스피 지수 반등에 불구하고 주가가 탄력을 받지 못하고 있는 것은 차익 실현과 높은 주가에 의한 피로도로 해석된다. 또한 최근 폴란드 정권 교체로 인한 2차 계약 무효 가능성으로 인한 리스크도 있는 상황. 어느 정도 조정이 되면 매수 타이밍을 노려봐도 좋겠다. 

 

1) 매수 포인트 : 일봉상 60선이자 주봉상 추세선인 11만원 정도까지 내려온다면 매수해봐도 좋을 것.

2) 매도 : 상황에 따라 적절하게 하되, 전고점 (15만원)을 돌파하지 않는다면 박스권이 될 가능성이 높다.